Анализ, прогнозы, статистика

Эксперты: Золото как "защитный актив" будет дорожать

Цена на золото взлетела до рекордной отметки с июля 2008г., вплотную приблизившись к 1000 долл./унция. К 16:00 мск в среду, 18 февраля, котировки драгметалла колебались вблизи уровня 971 долл./унция.

По словам Андрея Крюченкова из "ВТБ Капитал", стремительному взлету котировок золота в начале текущей недели способствовало очередное усиление тенденции бегства от рисков на мировых рынках. Преодолев октябрьские максимумы, котировки золотых контрактов протестировали уровень сопротивления выше отметки в 950 долл./унция. Неопределенность судьбы плана по спасению американского финансового сектора, предложенного Казначейством США, и споры вокруг стабилизационного пакета новой администрации усилили давление на фондовые рынки и добавили пессимизма инвесторам.

Эксперт отмечает, что участники рынка не продемонстрировали воодушевления в связи с принятием Сенатом "плана Обамы" стоимостью 787 млрд долл., предполагающего выделение госсредств и снижение налогов. Тенденция бегства от рисков проявилась с новой силой, подкрепляемая непониманием, связанным с отсутствием конкретики в предложенном Казначейством планом спасения финансовой системы. Пакет мер, озвученных Тимоти Гейтнером, включает выделение совместно с ФРС кредитов бизнесу и потребителям на общую сумму около 1 трлн долл., а также создание частно-государственного фонда на 500 млрд долл., который займется выкупом у банков проблемных активов. "Как и в предыдущие разы, инвесторы решили, что в текущей ситуации вложения в золото предпочтительнее, и в итоге повторился сценарий конца января, когда драгоценный металл дорожал на фоне укрепления доллара и снижения фондовых индексов", - подчеркнул А.Крюченков.

Тем временем крупнейший из торгуемых на рынке золотых фондов SPDR Gold Trust сообщил об увеличении запасов драгоценного металла по состоянию на 13 февраля до нового рекордного уровня, 985,86 т, против немногим более 880 т по состоянию на начало недели, отмечает специалист. Похожая тенденция, хотя и менее выраженная, наблюдается в России: на прошлой неделе Сбербанк сообщил об увеличении объема обезличенных металлических счетов в золоте в 2008г. в два раза, что указывает на поиск инвесторами путей более безопасного вложения средств. Аналогичный всплеск спроса на золотые монеты в прошлом году зафиксировал Монетный двор США.

Еще одним признаком экономического кризиса является падение спроса на ювелирные изделия. По данным Совета по содействию экспорту драгоценных камней и ювелирных изделий, экспортные поставки ювелирных изделий из Индии, являющейся крупнейшим в мире производителем данной продукции, снизились за последние десять месяцев (по состоянию на конец января) примерно на 2%. В то же время компания Newmont Mining Corp. объявила о пересмотре планов по расширению производственных мощностей и возможном сокращении 280 рабочих мест на своем руднике Янакоча в Перу, крупнейшем золотодобывающем руднике в мире.

Между тем производство золота в Китае, по данным Ассоциации золотопромышленников КНР, в прошлом году выросло более чем на 4%, до 282,007 т. Динамика золотодобычи в Поднебесной едва ли стала неожиданностью в свете прошлогодней рокировки, в результате которой Китай обошел ЮАР, став крупнейшим в мире производителем золота.

Аналитик компании "Атон" Ольга Митрофанова отмечает, что в периоды экономической нестабильности золото традиционно рассматривается как "защитный актив". И именно эта функция золота становится ключевой.

Поэтому, как только ожидания по спасению мировой экономики в очередной раз исчерпали себя (на саммите "большой восьмерки" вновь было отмечено ухудшение ситуации в мировой экономике, но при этом никаких конкретных мер по борьбе с кризисом предложено не было), инвесторы вновь устремились в "защитные активы" и прежде всего в золото. В результате за прошедшую неделю котировки желтого металла сначала преодолели отметку в 940 долл./унция, а затем и 960 долл./унция, подчеркивает О.Митрофанова.

Она полагает, что если ситуация в мировой экономике останется неопределенной, то золото имеет все шансы протестировать новые рекордные отметки (1000 долл./унция) уже в ближайшие месяцы.

Cтарший технический аналитик Oppenheimer & Co Картер Ворс отмечает, что котировки золота растут на страхе и неуверенности инвесторов. Последние движения по этому драгметаллу были весьма внушительными: за короткий срок цена тройской унции золота выросла с 700 до 940 долл., однако на этой отметке рост затормозился. "Сейчас мы советуем немного подождать того прорыва к уровням 1200-1500 долл./унция, о котором так много говорят. Как только движение вверх возобновится, можно смело покупать. Учитывая долларовую инфляцию, подорожание золота до 2000 долл./унция - вполне реальный вариант развития событий", - подчеркнул эксперт.

Вместе с тем портфельный менеджер AXA Framlington Gemini Марк Тинкер напоминает, что золото не предлагает инвестору каких бы то ни было процентных выплат. "Но это сейчас и не важно", - говорит эксперт. Сегодня нельзя быть уверенным ни в чем - ни в валютах, ни в долговых бумагах, ни, тем более, в акциях". М.Тинкер не склонен искать глубинные причины роста котировок золота: по его мнению, вполне достаточно того, что настроения на рынке однозначно свидетельствуют в пользу желтого металла. "Советую покупать золото хотя бы потому, что сейчас все это делают. На мой взгляд, тройская унция драгметалла будет стоить 1000 долларов, хотя произойдет это не так быстро, как полагает большинство экспертов", - заключил эксперт.

Еще большего внимания, по мнению А.Крюченкова, заслуживает тот факт, что на прошлой неделе отметку в 1000 долл./унция превысили цены на платину, в основном по причине повышения инвестиционного спроса. "Последние решения американских властей вселили в участников рынка некоторый оптимизм в отношении перспектив автомобилестроительной промышленности, но мы полагаем, что этот оптимизм окажется непродолжительным", - подчеркнул эксперт. Платина является в основном промышленным металлом, и достаточно странно наблюдать отрыв ее котировок от остальных базовых металлов (в частности алюминия, который также широко применяется в автомобилестроении) и рост ее стоимости наряду с ценами на золото, несмотря на укрепление доллара. Свыше 60% спроса на платину приходится на долю автомобилестроителей; именно поэтому с учетом отнюдь не радужных перспектив отрасли недавний рост цены на платину вызывает некоторое удивление. Еще 20% платины потребляется в ювелирной промышленности, ныне переживающей спад, тогда как на долю инвестиционного спроса в прошлом году пришлось лишь чуть более 2% (что крайне мало в сравнении с рынком золота). А.Крюченков напоминает, что на прошлой неделе компания Johnson Matthey обнародовала свои прогнозы, согласно которым мировое производство платины в 2009г. вырастет почти на 5%, тогда как потребление металла снизится приблизительно примерно на такую же величину. Компания сохранила озвученный ранее прогнозный диапазон цен на платину в 2009г. (700-1,400 долл./унция). Столь широкий коридор объясняется неопределенностью перспектив потребления этого металла в автомобилестроении. Восстановление мировой экономики должно обеспечить поддержку рынку платины, однако пока данный фактор остается неактуальным. "Очевидно, что на данном этапе более предпочтительным объектом вложений для долгосрочного инвестора является золото. Недавний скачок котировок платины можно объяснить техническими покупками, обусловленными пробоем уровня сопротивления на отметке 1000 долл./унция. В ближайшее время котировки платины, по-видимому, будут консолидироваться близ недавних максимумов", - заключил А.Крюченков.

По его словам, на текущей неделе внимание участников будет по-прежнему приковано к ситуации на фондовых рынках и отношению инвесторов к рискам. Котировки золота, скорее всего, будут консолидироваться вблизи новых максимумов. На текущем этапе важно отметить, что триллионы долларов, с помощью которых власти США планируют оживить экономику и финансовую систему страны, в будущем грозят всплеском инфляции. А.Крюченков подчеркивает, что в долгосрочной перспективе инфляционная угроза, безусловно, обеспечит хорошую поддержку котировкам золота, которое воспринимается инвесторами как надежная защита от инфляции. "Однако в краткосрочной и среднесрочной перспективе по-прежнему существует риск падения котировок золота, поскольку восстановление фондовых индексов и повышение аппетита к рискам в мире подтолкнет "пережидавших непогоду" спекулянтов к закрытию значительных позиций по золоту", - заключил специалист.